文｜雷达财经 李亦辉

编辑 | 深海

11月4日，微信公众号“廉洁安踏”公布了一则反腐消息，安踏集团鞋采购斐乐成人营运部副总监邹某祥，利用职务之便营私舞弊，持续、多次向供应商索贿，金额巨大，已被刑事拘留。

邹某祥所属的斐乐(FILA)板块，寄托了安踏高端化的雄心。不过，斐乐三季度流水收入增速较二季度大幅下滑，为近5年来首次低于市场预期。

此外，作为国产运动品牌头部企业，安踏在研发投入、品牌和渠道等方面与第一梯队的耐克阿迪相比，仍有不小差距。

重要部门副总监贪腐被刑拘

11月4日午间，“廉洁安踏”微信公众号发布《腐败“零容忍”，集团鞋采购副总监邹某祥被依法刑事拘留》的反腐通报。

通报称，集团审计监察部在二季度供应链专项巡视及三季度“回头看”时发现，集团鞋采购斐乐成人营运部副总监邹某祥，利用职务之便营私舞弊，持续、多次向供应商索贿，金额巨大，影响恶劣，已涉嫌违法犯罪。

11月3日，晋江市公安局以涉嫌非国家工作人员受贿罪，在厦门安踏营运大楼内，依法将嫌疑人邹某祥刑事拘留。

从公布的图片看，邹某祥在办公室被公安机关戴上手铐，随后被带离公司。

上述文章还显示，集团多次明确表示对腐败行为是零容忍的态度、对腐败行为的责任追究到底。在公司的反腐高压政策和集团审计监察部反腐巡视下，邹某祥仍然心存侥幸、顶风作案、拒不收手，性质恶劣。

据了解，为加大反腐力度，今年4月27日，安踏集团宣布成立“诚信道德委员会”，全员签署廉洁自律承诺书，同时加大腐败行为的举报奖励，最高奖金可达100万。

该委员会由集团审计监察部、集团法务部、集团事务部、集团财务部、集团人力资源部五个核心部门组成。

10月21日，“廉洁安踏”发布《关于集团零售人力宋某鹏盗取保密信息的通报》，显示在集团零售人力巡查时发现，人力高级专员宋某鹏有盗用他人计算机权限，秘密窃取公司保密信息的行为。

调查发现，宋某鹏趁他人不备，秘密利用他人权限为自己开通网盘权限，将集团零售体系人力的员工花名册、高管信息、各类总结汇报PPT、零售培训课件等保密电子资料下载至个人硬盘，计划随其本人离职后带走，总容量约为95G，给公司造成极大的泄密风险。

由于集团零售人力高级专员宋某鹏严重违反公司规章制度，公司给予惩戒Ⅳ级，即开除处理。

王牌FILA三季度失速

被刑拘的邹某祥，其所在的品牌一度被看作安踏“第二增长曲线”，但最近一个季度增长突然失速引发了市场和分析师的关注。

资料显示，安踏集团是一家专门从事设计、生产、销售运动鞋服、配饰等运动装备的综合性、多品牌的体育用品集团，于2007年在香港上市。

目前，安踏集团拥有安踏ANTA（中国）、斐乐FILA（意大利）、迪桑特DESCENTE（日本）、可隆KOLON（韩国）等多个中国及国际化运动品牌。

10月18日，安踏体育披露2021财年第三季度零售业绩，旗下各大品牌零售流水（销售额）表现不一。其中安踏主品牌流水同比录得15%以下的正增长，FILA品牌流水同比增长5%；所有其他品牌流水同比35-40%正增长。

相比之下，安踏品牌今年第二季度主品牌同比增速为35-40%；FILA品牌2季度的同比增速为30-35%，其他品牌同比增速为70-75%。表明三季度安踏各品牌销售额同比增速，较二季度均有较大幅度的放缓。

FILA是安踏于2009年收购的意大利品牌，定位高级运动时装，其很多产品售价甚至高过Nike。在安踏接手后，直到2015年FILA才扭亏为盈。

但在2019年7月，多家做空机构质疑安踏体育对FILA的财务数据造假，门店数量不可信。因此从当年开始，安踏体育单独披露FILA品牌数据，显示2019年FILA收入147亿元，增速高达74%。

此后随着业绩大幅增长，FILA逐渐成为安踏的营收支柱。2020年上半年，FILA营收规模首度超过了安踏品牌的营收；今年上半年，FILA实现了108.27亿元的营收，同比增长51.4%，占安踏体育整体收益的47.5%。

对于FILA品牌第三季度增速突然放缓，安踏体育解释称，主要受水灾、疫情以及天气等因素的影响。包括今年7月底开始的部分区域遭受水灾、8月部分地区疫情反复，令FILA线下销售受到影响上海申花赛事分析。此外，FILA主要以服务为主，但今年三季度天气偏热，影响了目标消费者换季购物情绪。

汇丰报告中也认为，斐乐七成销售额来自运动时尚服装，业绩下滑主要受7月底河南水灾、华东疫情的封闭措施、9月天气反常酷热等不利因素影响。

实际上，FILA对安踏的重要性不仅体现在业绩上，也承担着安踏从大众消费品向高端转型的使命。安踏集团总裁郑捷曾表示，FILA会沿着高端品牌的运营模型继续发展，注重单店质量，高店效、高坪效等，不以市场规模快速增长作为唯一的衡量标准。

而为了加快向高端市场渗透，FILA的战略规划包括推出高尔夫和滑雪等新产品系列，与顶尖的IP合作，开设超级大店提升影响力等等。

据了解，9月低，FILA宣布与复星时尚旗下的奢侈品牌Lanvin合作，推出滑雪系列联名服饰；10月21日，FILA斐乐全球第二家全新概念店入驻成都IFS，此前5月份在北京王府井开出第一家店占地面积超过1700平方米，整体设计结合了品牌的意大利血统与北京的当地文化、美学和建筑。

不过在机构的眼中，安踏和FILA的未来预期并不乐观。摩根大通称，FILA第三季度表现逊预期，同时亦调低全年指引，因此下调安踏目标价。摩根士丹利认为，在行业需求减弱的情况下，下调安踏集团未来3年的营业额及盈利预测，并调低其目标价。高盛在其最新报告中，下调安踏体育目标价12%，指出旗下FILA品牌增长指引遭下调，为预期之外。

在三季度营运表现线上沟通会上，安踏体育管理层也提醒市场理性看待FILA未来增速，指出如此体量难以一直保持高增长。同时预估FILA全年零售流水增速将降至20%-25%区域附近，比之前30%以上的增长基准预测低了一个等级。

国潮品牌仍难比肩耐克阿迪

近年来，受益于国潮风流行，国产运动品牌迎来发展契机，尤其是今年以来的“棉花”事件、河南洪灾捐款等事件，更是将大众对国潮消费的热情推向了高潮。

艾媒咨询监测数据显示，2021年上半年，国产运动品牌产品销量总体呈现较为强劲的增长势头，同比增幅为41.6%。

当然，这其中无法忽视国潮红利带来的影响。投资研究机构晨星公司报告显示，新疆棉事件发酵后，今年4月阿迪达斯、耐克的天猫旗舰店销售额分别同比下降78%、59%。而国产品牌李宁、安踏的销售显著增长，李宁旗下时尚产品线“中国李宁”在天猫的销售额同比增长超800%，安踏旗下多个品牌整体销售额同比增长59%。

事实上，已经攀升至国产运动品牌头部位置的安踏，在2020年净利润首次超越阿迪达斯(中国)。今年上半年，安踏又以228.12亿元的营收超过了阿迪达斯中国的183亿元。

年中时，安踏市值也一度突破5000亿港元大关，成为仅次于耐克的全球市值第二的运动品牌。不过截至目前，其港股市值已经回落至3382亿港元。

通过这些数据是否可以判断，国产运动品牌已经跻身全球第一梯队了？

“安踏做大业绩规模主要来自于兼并收购，目前其子品牌已增至30余个，而且消费者的国潮热情能否持久还需要观察。”有业内人士指出，国产品牌在研发投入、高端和国际化、甚至质量口碑上都有短板待补齐。

被质疑最多的研发投入方面，2020年安踏的研发支出为8.71亿元，研发投入比仅为2.45%。反观国外巨头，耐克和阿迪达斯两家的研发投入占比常年维持在7%以上。

对科技方面的重视和投入，让耐克的zoom气垫和阿迪达斯boost鞋底将材质减震做到极致，得到NBA、英超等赛事的认同。而国产品牌不时因质量问题引起关注，全运会期间李宁的运动鞋就因为划伤运动员的脚趾而冲上热搜。

渠道上，不同于国际品牌称霸一二线城市，安踏们目前仍然以三四线城市为主。今年8月份安踏中期财报交流会上，郑捷表示，“未来安踏品牌在保证三四级城市绝对领导力的同时，将加大在一二线城市尤其是重点城市、重点商圈的投入。”

国际化方面，虽然安踏在海外“买买买”不断，但其海外收入是个谜。李宁公布的数据显示，上半年中国区之外的收入为1.22亿元，占比1.2%。而从海外主要赛事中很少看见安踏身影这一现状，或许说明其海外收入比重同样不高。

与国际品牌的差距，市占率上的表现更为直观。欧睿国际数据显示，2020年，耐克、阿迪达斯、安踏的市占率依次为25.6%、17.4%、15.4%，其后是李宁的市占率为6.7%，特步和361度的市占率则分别为4.7%和2.6%。

有市场人士戏称，安踏和耐克之间，差了一个阿迪达斯。